2024年上半年世界经济走势向好与风险并存，国内经济也总体处于向潜在增长中枢回归的过程。上半年磷酸二铵市场整体波动幅度小于23年同期，主因春耕市场“保供稳价”政策指引工厂价格保持稳定；原料磷矿石价格长周期高位，成本支撑强劲；内销需求由强转弱后，国内二铵市场高位小幅下滑。
2024年下半年，全球经济前景黯淡，但全球通胀顽固性超预期风险上升，肥料市场依旧面临挑战。三季度磷酸二铵国际采购及国内秋季小麦肥季节叠加，四季度冬储备肥衔接。内外需求拉动，但稳价保供仍是重点，下半年国内磷酸二铵市场预计将回升后趋稳运行。
第一部分：磷酸二铵行业回顾分析
1、市场行情——震荡运行，保供稳价为主
2024年上半年国内磷酸二铵市场高位盘整，其中1-6月湖北64%出厂、华北64%到站、华北57%到站均价分别为3715元/吨、3909元/吨，3448元/吨，较去年同期分别+0.76%、+1.00%、+9.98%。
表1 2024年1-6月与去年同期价格对比表
单位：元/吨
数据来源：隆众资讯
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2024年1-4月湖北64%二铵出厂价持续低于23年同期水平，但相比较为平稳，因为此时正处在国内春耕旺季，此季节为国内消耗量最多的一季，磷铵企业秉承保供稳价的宗旨，积极生产发运国内订单，且在此期间出口法检暂停中，国内市场并未受到外围国际市场影响，二铵企业出厂价格保持稳定，湖北地区主流出厂价格3750-3800元/吨附近。1-4月，主流市场随走货节奏及供应的松紧程度，市场价格窄幅波动，黑龙江地区64%到站价格在4000-4100元/吨之间震荡。3月15日左右，中国磷酸二铵出口法检放开，但国际市场却迎来一轮较大幅度的下跌，此时供应的增加令主要需求国家印度极力压价，中国出口离岸价格一度低于国内出厂价，致使国内市场看空情绪浓厚。5月华北夏季玉米肥需求季节，玉米肥二铵以低品位掺混肥走货居多，57%含量为主，部分企业64%压力增加，湖北主流企业出厂价至3600元/吨附近，山东57%到站报价随即下滑150元/吨至3280元/吨。5月底附近相关产品一铵粉月内涨幅已达到350元/吨，且继续上涨势头不减，加上国际二铵需求有所跟进，出口价格也较月初上20-30美元/吨，业者心态转变，捂盘惜售，市场价格窄幅推涨，截止6月底山东57%到站价上涨至3420-3450元/吨左右。
2、国产供应——粮食生产安全保障，需求增加，行业负荷同比增长
2024年1-6月国内磷酸二铵累计产量694万吨，同比上涨约7.93%。1-6月产能利用率为66.63%，同比上涨1.89%。2024年中央一号文件指出，确保国家粮食安全，要抓好粮食和重要产品的生产。扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动。稳定粮食播种面积，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上。巩固大豆扩种成果。适当提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价。继续实施耕地地力保护补贴和玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴政策。以上政策有效提振了农民大田作物种植积极性，化肥消费量得以提升。另外2023年以来国内磷酸二铵价格在高位盘整，业者对后市走势难以做出准确判断，备货谨慎，2023年底，冬储主流市场到货量较往年同期低50%，导致社会库存低于往年同期，因此元旦后走货气氛好转，贸易商刚需备货量较去年同期提升，企业装置负荷同比保持高位。
数据来源：隆众资讯
3、出口——出口下滑明显
2024年1-5月，中国磷酸二铵出口量为102.84万吨，同比2023年同期下降30.62%。1-3月中国磷酸二铵出口量微，且同比大幅下滑，主因3月15日之前中国出口处在暂停状态，出口走货少量。3月15日法检开始后，国际需求陆续跟进，其中东南亚地区需求提升较为明显，国内保供的前提下，企业积极生产发运，4-5月出口量出现增长。
数据来源：海关总署
4、消费市场——消费量增长约24%
2024年1-5月国内磷酸二铵表观消费量为486.16万吨，较2023年同期的391万吨，高出95万吨，同比提升24.3%。主因1-5月国内磷酸二铵产量同比增长50万吨，出口量同比减少45万吨，因此上半年国内表观消费量较同期水平增长。
另外2024年农业农村部的重点工作是稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，将新增100个玉米县、100个小麦县、102个油菜县开展整建制推进，以促进单产的提高。预计粮食种植面积稳中有增。从种植面积和单产提升行动看，农业化肥用量有所提升。
数据来源：隆众资讯，海关总署
5、行业盈亏——成本在区间内窄幅震荡，行业盈利情况改善
2024年1-6月磷酸二铵生产利润平均值为298元/吨，同比增加144.26%。湖北出厂理论成本在3297-3560元/吨之间震荡，但企业出厂价格因内销及国际需求跟进，64%湖北二铵出厂价在3600-3750元/吨之间窄幅波动，上半年磷酸二铵利润始终保持在较高水平。
上半年主要原料中磷矿石受下游刚需支撑，行情高位平稳。长江港硫磺因国产硫磺数量延续增产，进口量增加及港口库存高位影响，区间价格内震荡为主。波动幅度较大的原料为合成氨，其主要受下游需求、装置检修及新增产能等因素影响下涨跌，上半年湖北合成氨出厂价格在2200-3325元/吨之间波动。总体来看，2024年上半年磷酸二铵价格保持高位，利润表现可观，因此2024年上半年国内二铵盈利情况较好。
数据来源：隆众资讯
第二部分：下半年磷酸二铵行业分析预测
1、 国内需求稳中有增，磷酸二铵整体供应增加
数据来源：隆众资讯
下半年磷酸二铵的国内主要需求季节为8-10月初的秋季小麦肥市场及10月下旬开始的冬储备肥季，且5-9月为主要出口窗口期，加上秋季需求的陆续释放，预计7-9月份磷酸二铵开工将保持在高位。10月份为秋季小麦肥施用期，冬储暂未全面启动，且4季度出口预计减量，此时开工预计出现下滑。11月份后产量或将增加，因冬储市场目前社会库存较空，若价格在合理区间运行，贸易商将按惯例进行冬储备肥，加上冬储市场的运距较远，用量较大，企业根据需求提早发运，因此预计11-12月的磷酸二铵行业开工窄幅提升。预计下半年磷酸二铵总产量在745万吨附近。
2、下半年磷酸二铵内需高于上半年
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2024年下半年国内主要备肥季节在8-9月以及11-12月的冬储备肥，磷酸二铵国内表观消费量预计环比增加。因复合肥生产周期较长，近年来秋季小麦肥及春耕市场掺混肥占比增量，主因生产工艺简单，生产时间较短，原料成本可控，销售价格相对灵活，工业渠道磷酸二铵需求有所增量，因此预计下半年磷酸二铵国内表观消费量将有所提升，下半年表观消费量预计在497万吨左右。
3、下半年磷酸二铵市场窄区间震荡概率大
数据来源：隆众资讯
下半年， 预计磷酸二铵行情呈现窄幅上行的走势，但预计整体波动幅度有限。目前看秋季小麦肥和冬储市场社会库存量低，国内秋季需求或将在7月底8月初集中启动，需求的增加预计会小幅推涨现货价格。冬储市场社会库存较空且运输时间长，预期10月份工业备肥或将启动。期间叠加出口走货，因此64%货源预计偏紧。原料磷矿石因新能源等行业发展，需求增加，进口攀升，因此国内矿石价格预计高位稳定，对二铵成本支撑较强。但磷酸二铵始终受保供稳价政策引导，整体波动幅度预计不大，或窄幅震荡上行为主。
综上，预计2024年下半年磷酸二铵在供需及成本逻辑间不断转换，市场窄幅震荡运行为主，行业盈利向好情况仍延续。供应端现行装置平稳运行，出口延续政策类导线，国内大田作物施肥习惯及用量得以保障。(来源：隆众资讯)
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